Rückblick und Vorwärtstest

• Wer: alle 604 Unternehmen, die am 30. April eines der Jahre 2011 bis 2016 im S&P 500 waren, auch die, die später übernommen wurden, umbenannt oder insolvent sind. Jedes Unternehmen zählt nur in den Jahren, in denen es tatsächlich im Index war.
• Wie benotet: nach den Regeln dieser Seite, ausschließlich mit Abschlüssen, die am Stichtag bei der SEC vorlagen.
• Was gemessen: die Entwicklung über die folgenden fünf Jahre bis 2021, Dividenden eingerechnet, verglichen mit dem S&P 500 einschließlich Dividenden.

Das Ergebnis ist kein belastbarer Beleg dafür, dass Unternehmen mit vielen Qualitätspunkten den S&P 500 schlagen. Deshalb nennen wir keine Renditezahlen.

• Die Regeln kannten die Jahre. Die Daten sind öffentlich und jedes Ergebnis lässt sich nachrechnen. Die Regeln wurden aber festgelegt, als diese Jahre schon bekannt waren. Ein Test an denselben Jahren bestätigt leicht, was beim Entwickeln hineingeflossen ist, wie eine Prüfung, deren Fragen man vorher kannte.
• Wenige echte Beobachtungen. Zeiträume, die sich überlappen, zählen nicht einzeln. Über ein Jahrzehnt sind das nur zwei bis drei unabhängige Ergebnisse.
• Zwei Fallen, die wir vermieden haben. Wer nur heute noch notierte Unternehmen testet, lässt die Verlierer weg. Wer heutige Indexmitglieder in frühere Jahre zurückrechnet, nimmt spätere Aufsteiger mit. Beides schönt jedes Ergebnis deutlich; beides ist in unserem Rückblick ausgeschlossen.
• Ein Zeitraum ist kein Gesetz. Was in einer Marktphase funktioniert, kann in der nächsten ausbleiben.

• Seit dem 12.10.2026 werden die Noten an festen Stichtagen mit Zeitstempel eingefroren, bevor sich der Kurs zeigt. Nachträglich verbessern lässt sich daran nichts.
• Erste Auswertung nach 36 Monaten, vorgesehen für Oktober 2029. Sie wird veröffentlicht, wie sie ausfällt. Das ist ein Prüfplan: Ob drei Jahre für einen belastbaren Nachweis reichen, zeigt sich erst dann.
• Ändern sich die Regeln, bekommt das Regelwerk eine neue Fassung mit Datum. Gemessen wird jede Fassung ab dem Tag, an dem sie gilt.

Regelwerk und Änderungen

Die Qualitätspunkte fassen zusammen, was die veröffentlichten Abschlüsse über Profitabilität, Bilanz, Cashflow und Wachstum eines Unternehmens sagen, nach festen und offenen Regeln. Sie sind keine Kaufliste, kein Kursziel und keine Vorhersage.